启远网 “专业基金买手”，最新发声！

（原标题：“专业基金买手”启远网，最新发声！）

【导读】FOF基金经理多策略应对全球资本市场巨震中国基金报记者曹雯璟过去两周，美国的所谓“对等关税”政策如同一颗重磅炸弹投入市场，引发全球资本市场巨震，黄金、原油、股债等纷纷受到影响。在这样的背景下，有“专业基金买手”之称的FOF基金经理的大类资产配置策略成为市场关注的焦点。多位业内人士表示，目前全球贸易前景急剧恶化，现阶段进行大类资产配置时，应更加注重各类资产之间此消彼长的关系，使组合更加有韧性。同时，动态跟踪事态变化，及时调整风险敞口。加强新资产类别研究和配置力度增强组合韧性在贸易战持续升级的背景下，各大类资产波动加剧。中欧盈选稳健基金经理邓达表示，在策略上，后续将坚持均衡配置原则，加强新资产类别的研究和配置力度，提高组合的抗风险能力。短期来说，基于国内外综合形势的研究和分析，利用市场波动机遇期进行有针对性的再平衡，力争组合运行平稳、稳中有进。对于现阶段大类资产配置，平安基金经理李正一表示，在美国实施新的关税政策后，全球贸易前景急剧恶化，应更加注重各类资产之间此消彼长的关系，使组合更加有韧性。具体来说，注重避险资产的作用，如黄金和国内利率债，因其在风险偏好下降时表现优异；同时，应精选高等级信用债资产，降低因经济下行压力拖累而上升的违约风险。权益资产受风险偏好下降的影响较大，应注重有一定政策托底的国内市场，尤其是高股息的红利板块，以降低组合波动性。 “我们认识到市场会迅速做出反应，即风险资产的大幅波动与避险资产的上扬；但同时也认识到我们无法对事态的演进路线做出确定性预测，即不确定事态会愈演愈烈还是会出现缓和迹象。因此，我们需关注事态变化，动态调整资产配置，以面对潜在的市场风险和机会。”李正一说。在风险敞口管理、控制回撤方面，基金经理采取了多重措施。邓达表示，一是在市场动荡初期及时提升固定收益类资产的久期；二是坚定持有另类避险资产；三是利用市场波动增持风险资产中经营相对稳定的品种；四是对不确定性较大的风险资产进行结构优化。李正一表示，在风险敞口管理方面，首先，重新平衡风险资产与避险资产的配置，以降低系统性风险。其次，重新平衡受冲击较严重板块与偏防御板块的配置，以降低风格造成的风险。此外，对于有政策支持，同时也对利率较敏感的成长板块，保持适度关注。现阶段建议采用“核心－卫星”策略，核心仓位配置利率和高等级信用类固收标的以及红利类权益标的，卫星仓位分配至黄金以及对利率敏感的成长类权益标的。同时，动态跟踪事态变化，及时调整风险敞口。 “在关税博弈的背景下，出口依赖型行业在贸易战中受到的冲击较大，可能会面临订单减少、成本上升等问题。所以，减少对相关行业股票型基金和混合型基金的配置，转而增加对受内需驱动的必选消费、医药及公用事业等防御性板块相关基金的配置。”北京一位大型基金公司FOF基金经理谈道。关注黄金、公募REITs以及红利、科技成长类资产对于中长期大类资产配置方向，邓达认为，在争取收益方面，中长期对权益、大宗商品等风险类资产在中长期的表现保持相对积极的态度。主要原因是估值或者价格较为便宜，政策支持力度不断加大，风险资产自身也有稳步增值的内在规律。 “如果贸易战没有明显缓和迹象，中长期看好以下大类资产：首先，黄金作为避险资产，受益于避险需求和美元信用削弱，应具有长期潜力。其次，国内固收市场和权益中的红利板块在面对经济下行压力的情况下，或有显著防御属性。此外，如果贸易战对美国经济造成了明显的抑制作用，或引发美联储被迫增加降息幅度和频率，届时美债的价值或将显现，不过，也需留意今年大量美债到期可能形成的冲击。”李正一提道。北京一位大型基金公司FOF基金经理表示，中长期看，美国关税措施对中国权益市场的冲击相对可控。我国中期战略机遇大概率逐渐显现，因此在战略上要乐观，低位区域要敢于投资定价长期符合逻辑的优质资产，选择具有长期战略价值的资产进行配置。他指出，权益类资产聚焦科技成长与自主可控产业链，这些领域或将受益于关税反制及国产替代加速，低估值港股科技股因超跌修复潜力及龙头盈利改善预期，配置价值凸显。同时在波动加剧和低利率的时代背景下，还是需要加强组合避险资产的配置，高股息防御板块或值得关注。此外债券类基金作为资产“稳定器”作用，也适宜作为组合的基本持仓。黄金因其具有长期胜率和有别于股债的负相关性等优势，也可作为部分底仓配置。公募REITs作为区别于股、债、商品三大类资产的存在，也有望有效地实现组合内部的收益来源多样化。校对：乔伊制作：小茉审核：木鱼

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